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「ww88优德官方中文登录」中信建投:股指反弹掘金五大金股 重点推荐地产板块

发布时间:2020-01-09 14:02:18

「ww88优德官方中文登录」中信建投:股指反弹掘金五大金股 重点推荐地产板块

ww88优德官方中文登录,地产股走强,关注背后三大因素;蓝焰控股、森马服饰、涪陵榨菜

原创:中信建投证券研究

龙头房企业绩增长确定性强

陈慎 | 中信建投地产首席分析师

近日地产行业走强,我们认为以下几点因素值得关注:

① 行业景气度下降增加政策博弈预期;

② 流动性改善压缩房贷利率上行空间;

③ 业绩增长确定性强,估值具有较大吸引力。

(一)数据跟踪:9月单月销售负增长,部分城市去化率下降,金九银十难现。土地端,虽然土地购置面和金额仍保持较高速增长,但是土地溢价率持续走低,房企拿地趋于理性。投资端,新开工面积再创新高,房企采取快推盘、抢工期的策略以对冲风险,投资增速在新开工和土地购置费的支撑下稳健回落。

我们认为进入四季度,行业整体趋紧的格局不会变化,去化率下降但供给量提升,整体成交量相对保持平稳。从另一个角度,行业景气度调整也有助于改善当前整体持续趋紧的政策压力。

(二)流动性方面,今年至今央行已经4次降准,有助于带来房地产行业尤其是需求层面的边际改善。如我们报告中提出,房贷利率往往滞后于市场利率,货币边际宽松下有助于市场利率进一步改善。据融360数据,9月全国533家银行仅有3.2%上调房贷利率,超九五成银行的房贷利率与上月持平。我们维持后续按揭贷款利率继续上行空间有限的判断。

(三)公司层面,行业龙头万科发布三季报:公司前三季度营业收入1760亿元,同比增长50.3%,计提41.4亿存货减值准备余额,归母净利润仍达139.8亿元,同比增长26%;扣非后净利润同比增长31.6%。最重要的是毛利率达27.8%,同比增加4.5个百分点。行业正步入高毛利润的结算周期,龙头企业业绩增长确定性强。根据2018年的业绩预测,万科A动态市盈率低至7.3倍,其他龙头的市盈率也多在6-10倍,估值具有较强吸引力。

我们建议优选:

① 具备强融资能力和ROE突破潜力的龙头房企(万科、保利地产、招商蛇口、华侨城);

② 享受成长弹性和边际催化的企业(阳光城、荣盛发展);

③ 享受存量红利的企业(建发股份、光大嘉宝、新湖中宝)。

蓝焰控股(000968):三季报业绩靓丽,静待新区块逐步放量

万炜 | 中信建投电力公用首席分析师

蓝焰控股发布 2018 年第三季度报告,公司前三季度实现营业收入14.18亿元,比上年同期增加2.71亿元,同比增长23.58%;实现归属于母公司股东净利润4.78亿元,同比增长50.81%。2018 年前三季度,公司实现每股收益0.49元,加权平均ROE为14.06%,同比提升0.83个百分点。

看好煤层气行业长期发展前景,维持蓝焰控股“买入”评级

短期来看,我们认为公司会充分受益于天然气行业供需紧张带动煤层气售价提高;长期来看,根据《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,提出到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上,而我国常规气资源有限,发展较为缓慢,因此煤层气行业是我国未来将大力发展的气源之一。

我们预计,2018-2020年公司收入水平将分别达到24.16亿元、26.26亿元、29.42亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为6.93亿元、8.07亿元、9.05亿元,对应EPS为0.72元、0.83元、0.94元,维持蓝焰控股“买入”评级。

涪陵榨菜(002507):收入增速放缓,净利润率再创新高

安雅泽 | 中信建投食品饮料首席分析师

涪陵榨菜2018年1-9月实现营业收入15.45亿元,同比增长25.9%,实现归母净利润5.23亿元,同比增长72.2%,扣非后归母净利润1.59亿元,同比增长68.67%。

投资建议:榨菜细分龙头具备强定价权,产能扩张、份额提升进行时,量价空间齐备;品类扩张带来想象空间。 

涪陵榨菜是榨菜行业细分龙头,已经证明了自身极强提价能力和渠道优势,在消费升级的行业背景下,公司需求稳健增长。目前新建榨菜产能5.3万吨、新建脆口产能1.6万吨已经投建,预计将带来收入和利润增量约8.2亿元、1.0亿元。另外,公司向泡菜、调味酱等品类积极探索,具备想象空间。

我们预计公司2018~2020年EPS分别为0.81、1.00。最新收盘价22.20元对应2018~2020年PE分别为26、22倍。给予2019年28倍PE,对应目标价为28.00元,维持买入评级。

梦百合(603313):原料下跌,汇率贬值,业绩拐点

花小伟 | 中信建投轻工首席分析师

梦百合2018年前三季度实现营业收入 21.04 亿元,同比增长 26.84%;实现归属于上市公司股东的净利润为 1.10亿元,同比下降 23.84%。

分季度看,公司2018年第三季度实现收入8.21亿元 ,同比增长33.42%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.72亿元,同比增长127.25%。业绩超出我们预期。

梦百合是国内记忆绵行业龙头。我们认为,国内床垫市场发展迅速,2017年床垫行业销售规模约为600亿元(出厂价),记忆绵细分品类仍处于导入期阶段,目前渗透率仅为5%左右,相较美国记忆棉床垫15%的市场份额仍有较大提升空间。

我们预计公司2018-2019公司营业收入分别为29.26亿元和35.53亿元,同比增长分别为25.12%、21.40%;归母净利润分别1.92亿元、3.00亿元,同比分别增长23.08%、56.50%,EPS为0.80元/股、1.25元/股,对应PE分别为24.3x、15.6x,维持“买入”评级。

飞凯材料(300398):外延并表+传统主业景气回升,业绩同比大增

郑勇 | 中信建投化工首席分析师

飞凯材料发布2018年第三季度报告,前三季度公司实现营收11.0亿元,同比增长130%;实现归母净利2.54亿元,同比增长417%;实现扣非后归母净利2.31亿元,同比增长232%。

飞凯材料预计年初至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比有较大增长,主要系:

① 电子化学材料(包括屏幕显示材料和半导体材料等)逐渐成为公司新的利润增长极,对公司的营收产生了积极的影响; 

② 紫外固化光纤光缆涂覆材料受益于下游市场的持续增长,延续2018年上半年量价齐升的态势,业绩稳步提升。

飞凯材料已完成对大瑞科技 100%股权及长兴昆电 60%股权的收购,两者分别从事封装用锡球、环氧塑封料,而且公司成立子公司安徽晶凯电子,晶凯电子正在开展建设环氧塑封料生产项目,持续加强协同效应,与飞凯材料已拥有的半导体客户资源相结合以开拓更大市场,立绅科技收购虽然被台湾当局驳回,但是公司将持续与利绅科技进行沟通,在符合国内及台湾地区相关法律法规的前提下寻求其他合作模式,也显示公司在半导体封装领域持续布局的决心。

预测公司2018-2020年EPS分别为0.82、1.08、1.25元,对应PE分别为20X、15X、13X,维持买入评级。

森马服饰(002563):童装/电商保持高增,毛利率改善,品牌矩阵高端补强

史琨 | 中信建投纺服分析师

森马服饰公布2018年第三季度报告。今年前三季度实现营业收入97.64亿元,同比增长21.41%,受益于今年线上销售快速发展、童装明星业务增长迅速以及传统休闲服饰板块增速回暖。

森马服饰今年前三季度营业利润17.50亿元,同比增长24.84%;归母净利润12.72亿元,同比增长25.66%;扣非归母净利润5.88亿元,同比增长25.81%。三季度电商/童装延续高增势头,成人装环比有所放缓;毛利率小幅增长,存货消化/应收回款能力均得到提升。

投资建议:公司童装领域增长迅速,线上发展突飞猛进,休闲服饰增速回暖。且近期不断通过并购、合资等方式逐渐扩大品牌矩阵,丰富产品层级。

我们预计公司2018-2019年实现净利润15.52、19.45,EPS分别为0.58、0.72元/股,对应PE分别为17.6、14.1倍,维持“买入”评级。

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